Cartas gregas e estratégias de negociação

Conheça os gregos.

(Pelo menos os quatro mais importantes)

NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.

Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.

Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?

É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.

Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.

As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.

Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.

Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.

À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.

Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será próximo de 0. Isso porque se as puts forem mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.

Uma maneira diferente de pensar no delta.

Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.

Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.

Em conversas informais, costuma-se deixar cair o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".

Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.

Como o movimento do preço das ações afeta o delta.

Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.

Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.

O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.

Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que a ação ficou ainda mais in-the-money.

Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.

Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.

Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de que as opções terminem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.

Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção será movida a centavo por centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.

Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.

Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?

Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?

Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.

Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.

Lembre-se da definição de delta do livro didático, junto com a Alamo.

Não esqueça: a definição do livro didático & rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.

Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.

Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.

Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).

Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.

Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.

Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.

Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, diminuindo rapidamente o seu delta.

Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.

Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é a quantia que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) por uma alteração de um dia no tempo até a expiração.

Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.

As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólares mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.

Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.

Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa." & Rdquo;

Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.

Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções mais altas do que as opções de curto prazo.

Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;

Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.

Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.

Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.

Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).

Cadê o Rho?

Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.

Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.

Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de prazo mais longo, como LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;

O que são 'gregos'

Gregos são dimensões de risco envolvidas em tomar uma posição em uma opção ou outro derivado. Cada variável de risco é resultado de uma suposição ou relação imperfeita da opção com outra variável subjacente. Várias estratégias de hedge sofisticadas são usadas para neutralizar ou diminuir os efeitos de cada variável de risco.

Gama Neutra.

Propagação do Atlântico.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Gregos'

Com exceção da vega, que não é uma letra grega, cada medida de risco é representada por uma letra diferente do alfabeto grego.

_ (Delta) representa a taxa de mudança entre o preço da opção e uma alteração de US $ 1 no preço do ativo subjacente - em outras palavras, sensibilidade ao preço. Delta de uma opção de compra tem um intervalo entre zero e um, enquanto o delta de uma opção de venda tem um intervalo entre zero e negativo. Por exemplo, suponha que um investidor seja uma opção de compra longa com um delta de 0,50. Portanto, se o estoque subjacente aumentar em $ 1, o preço da opção teoricamente aumentaria em 50 centavos, e o oposto também é verdadeiro.

_ (Theta) representa a taxa de mudança entre um portfólio de opções e tempo ou sensibilidade de tempo. Theta indica o valor que o preço de uma opção diminuiria à medida que o tempo de expiração diminui. Por exemplo, suponha que um investidor seja uma opção longa com um teta de -0,50. O preço da opção diminuiria em 50 centavos a cada dia que passa, sendo o restante igual. Se três dias de negociação forem aprovados, o valor da opção teoricamente diminuiria em US $ 1,50.

_ (Gama) representa a taxa de variação entre o delta de um portfólio de opções e o preço do ativo subjacente - em outras palavras, a sensibilidade do preço no tempo de segunda ordem. Gamma indica a quantia que o delta mudaria dada uma movimentação de $ 1 no título subjacente. Por exemplo, suponha que um investidor seja uma opção de compra longa em ações hipotéticas XYZ. A opção de chamada tem um delta de 0,50 e uma gama de 0,10. Portanto, se o estoque XYZ aumenta ou diminui em $ 1, o delta da opção de compra aumenta ou diminui em 0,10.

Vega representa a taxa de mudança entre o valor de uma carteira de opções e a volatilidade do ativo subjacente - em outras palavras, sensibilidade à volatilidade. Vega indica a quantia que o preço de uma opção muda dada uma mudança de 1% na volatilidade implícita. Por exemplo, uma opção com um Vega de 0,10 indica que o valor da opção deve mudar 10 centavos se a volatilidade implícita mudar em 1%.

_ (Rho) representa a taxa de variação entre o valor de uma carteira de opções e uma alteração de 1% na taxa de juros, ou sensibilidade à taxa de juros. Por exemplo, suponha que uma opção de compra tenha um rho de 0,05 e um preço de US $ 1,25. Se as taxas de juros aumentarem em 1%, o valor da opção de compra aumentará para US $ 1,30, sendo o restante igual. O oposto é verdadeiro para opções de venda.

Opções gregas: Introdução às estratégias de opções.

Opções gregas são aspectos de risco específicos que capturam as sensibilidades de um valor de opção para parâmetros de mercado, como tempo, taxa de juros e volatilidade.

Um aspecto importante a considerar nos mercados de derivativos é o conceito de opções gregas. Este artigo fornece uma visão geral de sua utilidade, características e funções.

Opções gregas e seus usos.

Compras e prêmios.

As opções gregas e, em particular, a delta hedging, são ferramentas úteis para gerenciar o risco e minimizar a volatilidade. Quando compramos uma opção, podemos negociar o instrumento de caixa e esperar obter mais lucro com esse negócio do que pagamos inicialmente em prêmio pela opção. Quando vendemos uma opção, esperamos que o prêmio pago antecipadamente seja mais do que as perdas que sofreremos ao negociar o dinheiro.

Quando compramos opções, diz-se que estamos comprando volatilidade. Ganharemos dinheiro se a taxa à vista for volátil o suficiente para pagarmos pela opção. Quando vendemos opções, estamos vendendo volatilidade. Nós ganhamos dinheiro se o spot estiver calmo o suficiente para que não tenhamos que cobrir a exposição com muita frequência.

No entanto, as opções gregas de hedge delta não são a única maneira de ganhar dinheiro com opções. O gênio dos derivativos é que eles nos permitem assumir posições (ou nos proteger contra flutuações em) outros aspectos da evolução dos preços do instrumento de caixa. Derivados são perigosos se não entendermos ou abordarmos cada dimensão potencial de seu risco.

Com uma opção simples de baunilha, por exemplo, podemos ganhar dinheiro se a volatilidade implícita se mover a nosso favor. Com futuros de moedas, moedas e opções de moeda, podemos especular sobre o spread entre taxas de juros em dois países diferentes para uma determinada data de vencimento. Com algumas opções exóticas, podemos comprar uma opção que valoriza ao longo do tempo (todas as outras coisas são constantes) e que também valoriza com um movimento menor na volatilidade implícita.

Negociantes de opções e operadores de opções experientes usam técnicas comprovadas pelo tempo para decompor os riscos em uma posição de opções ou em um portfólio de opções, futuros, adiantamentos e posições de caixa em informações que são mais facilmente compreensíveis e, portanto, mais facilmente posicionadas ou protegidas. Este método de análise emprega as opções gregas, bem como a simulação, análise de cenário e análise de valor em risco.

Os gregos (Delta, Gamma e Vega) tiram seu nome do fato de que as sensibilidades de uma opção para vários parâmetros de mercado são rotuladas com letras do alfabeto grego.

Tipos de opções gregas.

A primeira das opções gregas é o delta. O delta de uma opção é a sensibilidade do preço da opção a alterações muito pequenas no preço do instrumento subjacente.

Quando falamos sobre a posição de negociação em torno da posição de opções, a fim de obter lucro que pagaria pelo prêmio da opção, estávamos falando sobre a negociação do delta.

Tomando uma posição oposta igual em tamanho ao delta da opção, protegemos a opção contra a variabilidade de lucros e perdas devido a pequenas mudanças na taxa à vista.

Por exemplo, considere uma opção de compra de ações com um preço de exercício de US $ 50 quando o preço subjacente for US $ 50. Por ser uma opção no dinheiro, sabemos que o delta é 50. O delta é expresso em termos de uma porcentagem do valor nocional. Uma opção que está irremediavelmente fora do dinheiro muito perto do vencimento tem um delta de 0. Além disso, perto da expiração, uma opção que é completamente dentro do dinheiro, sem perigo de ser jogado fora do dinheiro. tem um delta de 100. Todo o resto é colocado no meio. As opções no dinheiro têm um delta de 50.

Nossa chamada de patrimônio tem um delta positivo porque é uma posição longa em uma ligação. Se exercitarmos a chamada, acabaremos sendo longos o estoque.

Um equity atingido no dinheiro teria um delta negativo de 50. Se nós exercitássemos a put, acabaríamos com o short das ações.

Da mesma forma, encurtar uma chamada implica em um delta negativo e um curto implica um delta positivo.

Para o delta cobrir nosso longo e equivocado capital de US $ 50, precisamos saber o valor nocional. Por uma questão de argumento, vamos defini-lo em $ 100. Portanto, a posição delta implicada pela nossa opção é de $ 50 (ou seja, 50/100 x $ 100).

Se tomarmos uma posição vendida no mercado à vista (supondo que o estoque é viável e líquido o suficiente) pelo preço à vista de US $ 50, protegemos a sensibilidade da opção de pequenas mudanças no preço à vista.

Se a quantia for para US $ 48, os US $ 2 que fizermos na posição de estoque curta compensarão os US $ 2 que perderemos com a mudança no preço da opção. Da mesma forma, se a quantia for para US $ 52, os US $ 2 que fizermos no prêmio da opção serão compensados ​​pelos US $ 2 que perderemos na posição de estoque curto.

Assumindo que nós possuímos a opção, se traçamos um gráfico da curva do prêmio da opção (no eixo y) contra o preço do instrumento subjacente (no eixo x), tudo o resto permanece constante, obtemos um convexo curva. A inclinação dessa curva convexa é o delta da opção.

A próxima das opções gregas, a Gamma, começa a ficar interessante para movimentos maiores no preço das ações.

Se o preço for para US $ 70, poderíamos esperar US $ 1.150 no preço da opção, enquanto perdemos apenas US $ 1.000 na posição de ações vendidas.

Como é que isso funciona?

Se o spot for para US $ 52, o delta pode mudar para 52. Se o spot for para US $ 55, o delta pode mudar para 57. A posição da opção se comporta como se fosse um comércio miraculoso que aparentemente fica mais longo à medida que o spot aumenta. moda.

Uma vez que apenas protegemos nossa exposição a uma posição de US $ 50 por US $ 50, a posição de opção protegida continuará a ganhar dinheiro com a posição incremental (ou seja, a parte que parece aumentar de US $ 50 para US $ 70 a uma taxa média de US $ 65).

Em um ambiente volátil, quanto maior a convexidade da curva de opções, maior será o impacto para o nosso fanfarrão de longa opção e mais dor vamos suportar se formos a opção mais curta.

Matematicamente, gama é a segunda derivada do preço da opção em relação ao preço à vista subjacente. Em essência, é a sensibilidade do delta (ou taxa de variação do delta) em relação ao preço à vista.

Sabemos que as opções serão caras quando a volatilidade é realmente alta ou quando se pensa que está indo mais alto. Também sabemos que as opções são baratas quando a volatilidade é baixa ou quando se acredita que ela está indo para baixo.

Existem dois tipos de volatilidade entre os quais devemos distinguir: a volatilidade real e a volatilidade implícita.

A volatilidade real é uma medida de quanto o preço spot realmente se move por um determinado período de tempo.

Volatilidade implícita é a volatilidade utilizada no cálculo do preço da opção. Sem entrar na matemática, basta dizer que podemos retroceder (ou "sugerir") a volatilidade usada para calcular o preço de uma opção se soubermos o valor de cada uma das outras variáveis ​​usadas na fórmula usada para avaliar a opção. Para o modelo de Black-Scholes-Merton, a lista dessas variáveis ​​restantes normalmente inclui o preço à vista subjacente, a data de vencimento, a data de entrega, o preço de exercício e a taxa de juros livre de risco.

Alguns dos mercados de derivativos mais desenvolvidos, como o mercado de opções de câmbio (Forex), na verdade negociam em termos de volatilidade implícita ou “vol”. em vez de especificar um preço pelo qual eles podem comprar ou vender a opção em questão.

A sensibilidade do preço de uma opção a mudanças em sua volatilidade implícita, sendo todas as outras coisas constantes, é a última das opções gregas, chamada de vega.

Theta é a sensibilidade do preço premium da opção ao passar do tempo, também conhecido como decaimento do valor do tempo. Incorpora a idéia comum de "tempo é dinheiro". representando quanto o preço da opção cairá / decairá com o passar de um único dia. & # 8232; & # 8232; Para & ldquo; no dinheiro & rdquo; e & ldquo; no dinheiro & rdquo; opções, teta tende a ser maior em uma taxa crescente quanto mais próximo você chegar à data de expiração da opção. Para "fora do dinheiro" opções, o inverso é verdadeiro, já que esse tipo de opção tem muito pouco valor para decadência.

Rho é a sensibilidade do preço da opção às pequenas mudanças nas taxas de juros. Quando as taxas de juros sobem, o preço de uma opção de compra aumentará, enquanto o preço de uma opção de venda cairá.

Visão Geral das Opções Gregas.

Em essência, as opções gregas são formas de mitigar o risco, monitorando as taxas de juros e gerenciando a volatilidade de um portfólio de opções. Usados ​​e compreendidos corretamente, os gregos são incrivelmente úteis no processo de gerenciamento de portfólio.

Opção gregos.

O que são os gregos da opção?

As características matemáticas do modelo de Black-Scholes são nomeadas após as letras gregas usadas para representá-las nas equações. Estes são conhecidos como os Gregos da Opção. Os 5 Gregos da Opção medem a sensibilidade do preço das opções de ações em relação a 4 fatores diferentes; Mudanças no preço da ação subjacente, taxa de juros, volatilidade, decaimento do tempo.

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Gregos de opção - Delta (& # 948;)

Opção Delta - Introdução.

O valor Delta é o mais conhecido e o mais importante dos gregos de opção. É o grau em que um preço de opção se moverá, dada uma mudança no preço da ação subjacente, sendo todo o resto igual. Por exemplo, uma opção com um delta de 0,5 movimentará meio centavo para cada movimento de um centavo no estoque subjacente. O que significa que as opções de ações com um delta maior aumentarão / diminuirão mais o valor com o mesmo movimento no estoque subjacente em relação às opções de ações com um valor delta menor.

Por que a opção Delta é importante?

Conhecer o valor delta de suas opções é importante para os operadores de opções que não possuem opções de ações até a expiração. De fato, poucos traders de opções mantêm posições especulativas para expiração na negociação de opções. Se você está especulando um rápido aumento de US $ 1 no estoque subjacente em poucos dias e comprou opções de compra para se preparar para a mudança, o delta de suas opções de chamada dirá exatamente quanto dinheiro você fará com esse aumento de US $ 1. A opção delta, portanto, ajuda você a planejar a quantidade de opções de compra a ser comprada, se você planeja capturar um valor em dinheiro definido nos lucros e ajuda a calcular a alavancagem das opções envolvidas.

A opção delta também é importante para os operadores de opções que usam estratégias de opções de negociação de posições complexas. Se um negociante de opções estiver planejando lucrar com o decaimento de tempo de suas opções de ações de curto prazo, então o negociante de opções precisa ter certeza de que o valor delta geral de sua posição está próximo de zero, de forma que as mudanças no preço das ações subjacentes não afetem o valor total de sua posição. Isso é conhecido como Delta Neutro na negociação de opções.

Características do Delta de Opção e Leitura dos Valores do Delta.

Uma opção de ações fora do stock terá um delta muito próximo de zero; um na opção de estoque de dinheiro um delta de 0,5; um profundamente na opção de estoque de dinheiro terá um delta próximo a 1.

Deltas de chamadas são positivos; os deltas colocados são negativos, refletindo o fato de que o preço da opção de venda e o preço da ação subjacente estão inversamente relacionados.

A opção Delta permanece o mesmo até expiração?

Infelizmente, a opção delta muda o tempo todo. A opção delta muda à medida que o preço das ações subjacentes muda, traz essa opção mais e mais no dinheiro ou mais e mais fora do dinheiro. Este efeito é governado pela opção gama. Mesmo que o estoque subjacente permaneça estagnado, a opção delta para as opções In The Money aumenta à medida que a expiração se aproxima e a opção delta para as opções Out Of The Money diminui à medida que a expiração se aproxima.

Opção Fórmula Delta.

A fórmula para o cálculo da opção delta é:

C = valor da opção de chamada.

S t = Valor atual do ativo subjacente.

N (d1) = Taxa de variação do preço da opção em relação ao preço do ativo subjacente.

Introdução aos gregos das opções.

As opções são ferramentas de investimento versáteis que são usadas para gerenciar os vários riscos associados a um investimento. Investidores mais conservadores buscam risco mínimo e os traders mais agressivos estão dispostos a aceitar mais riscos na tentativa de obter mais lucros. Cada um adota uma estratégia de opção diferente.

Ao lidar com opções, é possível medir e modificar o risco de qualquer investimento no mercado de ações. Você pode tomar as medidas que julgar necessárias para compensar tão pouco ou tão grande risco, conforme desejado. Ao calcular vários riscos, um conjunto de letras gregas, coletivamente conhecidas como "os gregos", é usado para medir (ou quantificar) riscos específicos associados a um investimento.

Vamos dar uma rápida olhada em alguns dos gregos mais importantes e comumente usados: delta, gamma, theta e vega. NOTA: Vega não é uma letra grega, mas aparentemente isso não é um problema.

Ao calcular o delta, gama, teta e vega de uma posição, parâmetros de risco específicos são medidos e, assim, podem ser ajustados para se adequarem à tolerância de risco do investidor. Vamos analisar as definições das opções individuais dos gregos e, em uma postagem posterior, examinaremos como elas são usadas pelos operadores de opções.

Delta mede a taxa na qual o preço de uma opção muda quando o ativo subjacente (estoque, ETF ou índice) se move um ponto. Delta não é constante. Gama mede a taxa na qual o delta muda à medida que o subjacente se move em um ponto. Theta mede o valor pelo qual o valor de uma opção diminui à medida que um dia passa. Assim, theta é "decadência temporal". Vega mede a sensibilidade do preço da opção a uma mudança na volatilidade implícita (IV) e representa o valor pelo qual o valor da opção muda quando IV se move para cima ou para baixo em um ponto.

Mark D Wolfinger é um veterano de 20 anos na CBOE e autor do livro, The Rookie’s Guide to Options (Leia a nossa resenha completa). Visite o seu blog, Opções para Novatos e siga-o no Twitter!